U zal zich misschien wel eens de vraag stellen wanneer u het meest kan verdienen met het beleggen in aandelen. Uiteraard wanneer de koersen hoog staan, zal u denken. Juist. Maar zaak is dat u de aandelen aan die hoge koersen dan wel al een tijd in portefeuille moet hebben. Anders zal er van forse winst weinig sprake zijn.
De oorsprong van wat u vandaag kan verdienen met aandelen, ligt dus in het verleden. Dat is wanneer u de voedingsbodem legt voor toekomstige winsten.
Shelby Cullom Davis zei ooit: “Je maakt het meeste winst in een bearmarkt, alleen besef je dat op dat moment nog niet”.
In die moeilijke periodes van dalende koersen wordt ook de buy & hold-strategie afgedaan als ouderwets en zelfs nefast. Toch is het net op dat moment, dus tijdens een bearmarkt (een periode van dalende beurskoersen), dat u dergelijke strategie moet toepassen.
Al enkele jaren wordt buy & hold in vraag gesteld. Niet alleen dat, beleggers houden hun aandelen steeds minder lang bij. Andrew Haldane illustreerde dat vorig jaar al.
Hoewel de data niet verder gaan dan 2005, vermoeden we niet dat beleggers sindsdien hun aandelen veel langer bijhouden dan gemiddeld enkele maanden. Is het hoegenaamd nog wel wenselijk om uw aandelen jaren bij te houden?
Een evolutie die al een hele tijd gaande is, is dat feiten zich steeds sneller voltrekken. Twintig jaar geleden wachtten we geduldig tot wanneer ‘s morgens de krant met het nieuws van de dag ervoor in de bus viel. Vandaag weet bijna iedereen binnen enkele minuten het nieuws waar we vroeger een dag op moesten wachten.
We staan er misschien niet meer bij stil en passen ons aan. Maar de wereld evolueert steeds sneller. Dat is wellicht een element dat aanzet tot kortetermijndenken en -handelen.
Er is echter nog een tweede element. Vandaag leven we niet in een wereld waarin we gezonde economische groei kennen en een volledig vrije markteconomie beleven. De overheden (of zijn het vooral een handvol zakenbanken?) manipuleren en beheersen het financieel-economische landschap dermate, dat we ons inderdaad kunnen afvragen of we met een gerust gemoed naar de toekomst kunnen kijken en onze aandelen voor de lange termijn bijhouden.
Zal er na 2015 nog een eurozone bestaan zoals we die vandaag kennen? Zal de Amerikaanse dollar nog een wereldmunt zijn? Zullen we dan meemaken met de VS wat we vandaag meemaken met Griekenland? Zullen de Amerikanen hun macht zonder slag of stoot zomaar in handen van de Chinezen laten overgaan? *
Het zijn allemaal vragen die wellicht menig belegger aanzet om op korte termijn te handelen. Liever een zekere kleine winst op korte termijn, dan een onzekere grote winst op lange termijn.
Toch menen we dat er nog steeds aandelen zijn die het verdienen om voor verschillende jaren in portefeuille te blijven en ook voor hoge rendementen kunnen zorgen, hoewel ook wij onze winsten thans regelmatig op een periode van één tot drie jaar verzilveren.
De grote uitdaging is om die aandelen, die wel lang in portefeuille mogen blijven, van de vele andere te onderscheiden. Bedrijven die alle crisissen hebben overleefd, er zelfs door zijn gesterkt. Met activiteiten die over 10, 20 jaar nog steeds zullen bestaan. Lang niet alle aandelen beantwoorden aan de nog vele andere criteria en een grondige analyse is noodzakelijk om het kaf van het koren te scheiden. Precies datgene waar we ons bij SMART Capital mee bezig houden.
* De antwoorden op deze vragen zouden wel eens resp.: neen, neen, ja en neen kunnen zijn.